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「专业配资」海天味业603288收入保持稳健增长,调味酱增速回暖

海天味业(603288)

  暴力事件:该公司发布2019年季度调查报告。 2019Q1 该公司实现营业收入 54.90 亿元, 同比增长 16.95%; 实现归母销售收入 14.77 亿元, 同比增长 22.81%;实现扣非后归母销售收入 13.97 亿元, 同比增长 21.46%; EPS 为 0.55 元。季度末预收账款为 12.96 亿元, 环比减少 59.97%, 主要系上年初零售商提前备货打款导致年底预收账款较小。经营管理娱乐活动造成的现金流量新股同比下降 88.31%, 主要系物料采购支出增加。

  米粉和蚝油维持高速增长, 调味酱增速回升。 分多心, 2019Q1 该公司实现米粉收入 32.93 亿元, 同比增长 14.68%; 实现蚝油收入 9.24 亿元, 同比增长 24.63%, 米粉和蚝油两大多心均保持高速增长发展趋势。 2019Q1 调味酱实现收入 7.20 亿元, 同比增长 6.13%, 2018 平均收入增速为 2.55%。调味酱经过变更后增速回暖, 我们预定随变更研究成果渐渐显现调味酱增速有望更进一步回升。 分周边地区, 东部区域内由于序数较大,受益渠道开拓, 2019Q1 实现收入 6.13 亿元,增长 26.39%; 北部区域内收入为 10.84 亿元,增长 20.16%;西部区域内收入为 11.34 亿元, 增长 专业配资17.11%; 北部区域内收入为 10.95 亿元,增长 11.13%; 南部区域内收入为 13.68 亿元, 增长 10.27%。 从零售商数目看, 2019Q1 北部、南部、东部、北部、西部周边地区净增加零售商 47、 45、37、 28、 25 家。 分渠道,该公司季度线下渠道收入为 52.00 亿元, 增长14.93%; 线上渠道收入为 0.95 亿元, 增长 64.39%。

  维护费用致毛利率小幅承压, 费用率下降释放收益刚性。 2019Q1 该公司毛利率下降 0.92 个 pct 至 45.78%, 主要系部份原料及包材生产成本上涨。 开销各个方面,该公司卖出/管理工作(含研制)/财政费用率同比-1.15/-0.19/-0.78 个 pct至 12.03%/3.46%/-1.43%。卖出费用率下降主要系 2019Q1 消费市场投入较少,根据年均预算, 预定后三季度会加大销售费用投放; 财政费用率下降主要系本期利息收入增加。受益其间费用率下降, 2019Q1 该公司卖出净汇率提升 1.28 个 pct 至 26 专业配资.91%。

  利润预报: 娴熟军事基地通过技改将释放 100 万吨以上的调料产能, 同时江苏省厂房成功投入生产且运行产能停滞加大,保证该公司务实增长。海天作为调料双龙将停滞受益的产品结构上更新和多心扩张,制造效能大大提升,渠道城墙加固。我们预定该公司 2019-2021 平均收入分别为 199.03、231.17、266.47亿元,归母销售收入分别为 52.46、 62.81、 74.48 亿元, EPS 分别为 1.94、2.33、 2.76 元,相同 MAC 为 45 倍、 37 倍、 31 倍,维持“买入”评分。

  可能性提示: 卫生可能性; 渠道下沉不达预想; 新产 专业配资品推广不达预想

关于作者: huaidao

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